过去一周，环球股市急转直下，出现了骰牌式杀跌下挫，就连一直表现出相对最强稳定性的美股，最终亦都要倒下来、短期波动性出现显著加剧。市场信心处于脆弱状态，股票市场进入了沽家市场，空头也成为了目前市况的主导。而从近期市况的观察，可以看到的是，全球货币汇率的波动，是引发目前环球金融市场不稳定性的源头触发点。如果以这个逻辑来推论的话，估计要在全球货币汇率趋稳后，才可以给到股市带来比较扎实的反弹基础。因此，在估算近期表现异常波动飘忽的股市时，货币汇率的走势，可以是目前一个重要参考指标。

事实上，亚洲地区和新兴市场货币汇率，近期的下跌贬值压力都加剧了，并且互相影响到主要货币汇率，如美元、欧元、以及日圆，在今年建立起来的平衡状态，都受到了破坏。尤其是在美国加息预期未能扑灭之前，对于亚洲地区和新兴市场货币汇率、以及主要货币汇率的潜在波动风险，依然是未能散去，也是市场目前的最大关注点之一。因此，美元和人民币的走势，是我们目前的两个观察目标。

代表美元整体表现的DXY指数，从月内最高点98.334，曾一度下跌至92.621，累跌幅度达到5.8%，最新报94.29，能否站稳在近期低点92.621之上，是目前的判断指标之一。另外，人行在周二宣布了双降，把基准利率下调了0.25厘，存准率下调了50个基点。而在减息降准后，人民币的贬值压力会否加剧，也是我们观察重点之一。如果人民币能够趋稳，将会是一个好的信号。

现阶段，环球股市正在跟随汇率市场，在寻找新的平衡点。全球货币汇率能否恢复稳定性，是股市短期表现的关键影响因素。至于中期走势方面，全球经济以及内地宏观面，能否扭转下行压力、恢复回稳、甚至出现新增长动力，将会是主导因素。而港股目前正在面对几年一次的股灾式下跌，货币汇率波动是触发点，而市场对经济前景感到忧虑却是根本。市场信心是受到破坏了，需要一段比较长的时间恢复过来。而港股在短期超跌后，在一些好消息带动下，会有反弹的空间机会，但是在一些根本性因素未有改善过来之前，未容过份看多、并要保持高度风控。