6月12日就像一条鲜明的牛熊分界线，在此之前市场一片热火朝天，投资者都憧憬着万点美梦;6月12日之后，市场进入急速下跌的过程，千股跌停屡次发生。在这样的急速“变脸”行情之下，上半年跑在前列的私募要保持领先地位并不容易。

记者将私募排排网6月底和8月底股票策略类私募产品榜单进行对比后发现，一些私募在股灾期间产品实现逆市上涨，在前100名中有超75%的私募产品跑赢大盘，在6月底至8月底的区间回撤小于25%。不过，一些规模较小的私募尽管在上半年牛市行情中表现突出，但在股市急跌中产品回撤很大，其中有6只产品在股灾期间回撤超过40%。

另一方面，为发掘中国最杰出的私募基金，《每日经济新闻》发起了年度十佳私募评选，旨在找出能够穿越牛熊的优秀私募管理者，如今“2015年度中国十佳私募基金”评选活动已经火热启动。

10只产品净值逆市上涨

自6月15日开始，A股市场即迎来大幅下跌，截至8月31日，在此期间市场共经历过两轮大幅下跌。近三个月的时间里，上证指数下跌37.94%，创业板指数下跌48.79%，从全市场来看，沪深两市共有约一半的股票跌幅超过50%。

私募产品中的佼佼者在这样的极端行情下表现如何?《每日经济新闻》记者提取了私募排排网6月底和8月底股票策略类产品前一百名的榜单进行了对比分析。

据记者不完全统计，对比上述两个榜单，在市场急跌期间，有10只私募产品净值惊人地逆势飙升，战绩显赫，如“私募一哥”徐翔掌舵的泽熙旗下“泽熙3期”和“泽熙1期”，分别以369.33%和345.73%的超高收益率囊括前8月私募冠亚军，相比前6月279.94%和226.29%的收益率，可谓更上一个台阶。除此之外，同门的“泽熙4期”、“泽熙5期”和“泽熙2期”今年以来收益率也分别达到198.06%、182.31%和148.40%。

此外泽泉投资的辛宇无疑是股灾期间市场上最耀眼的私募之一，在A股暴跌中，辛宇管理的“泽泉景渤财富”在近三月净值上涨129%，泽泉投资旗下其他产品也取得不错的收益，名列前茅。辛宇曾表示主要是重仓股6月表现出色，另外，提前判断市场可能存在系统性风险而清仓离场，很好地保存了胜利果实，随后又做了一部分股指期货进行对冲，所以获得高额收益。

另外，老牌私募北京和聚投资有2个产品进入前100名，其中于军管理的和聚鼎宝2期前6月收益为172.23%，前8月收益为175.5%，业绩在股市急跌期间逆市上涨。此外还有和聚鼎宝1期前6月收益为124.09%，前8月的收益为125.516%。

此外，在A股急跌期间产品收益逆市上涨的私募还有信诺汇富资本旗下的汇富股票策略精选1号，其前6月收益为142.41%，前8月收益为146.76%;尊嘉资产宋炳山的外贸信托-稳健增长前6月收益为99.95%，前8月收益为106.59%，该产品为宋炳山旗下唯一一只股票策略类产品，其余的均为相对价值类产品;泰月添富投资旗下的泰月添富1号前6月收益为119.02%，前8月收益为184.33%，股市急跌期间收益上涨较明显。

75%产品跑赢大盘

在6月30日至8月31日的股灾期间，A股大盘下跌25.05%。在6月底和8月底榜单的对比数据中，前100名私募产品中，区间回撤在25%以下的合计有52只，区间回撤在25%～40%的有13只产品，区间回撤在40%以上的有6只产品。除19只产品没有8月数据可对比之外，在前100名的私募中，包括上述10只收益逆市上涨的私募产品，共有62只私募产品回撤低于25.05%的大盘同期跌幅，占比超过75%。

记者注意到，在排名靠前的私募中，产品规模较大的私募对风控的把握较为成熟，在股市急跌期间产品回撤较小。

老牌私募展博投资的陈锋属于典型的以趋势投资为主的风格，尊重市场，大趋势面前顺势而为。展博投资旗下6只产品今年上半年收益率均在100%以上，在随后的市场暴跌期间旗下产品回撤均在22%以内。

此外，北京源乐晟此次有6只产品进入前100名内，随着市场的暴跌，其产品除一只源乐晟9期回撤在23.7%之外，其余产品回撤均在20%之内。据了解，源乐晟实行根据宏观趋势确定仓位，尽量规避系统性风险，操作上并不是一味长期持有，而是适当参与波段操作;如果出现快速下跌则及时减仓，下行风险控制在20%以内。

记者注意到，此次在股灾期间回撤在40%以上的产品中，穗富投资旗下包括穗富6号、穗富3号、穗富温商1号、穗富11号四只产品身在其中，此外还有日明投资旗下的领新安盈5号以及华银精治旗下的凡得幸福轮动基金。

业内人士告诉记者，股灾行情中私募产品净值回撤是常态，回撤作为反映基金净值回调幅度的指标，可在一定程度上反映私募基金的风险水平，进取型私募为了获取高额收益，具备相对较高的风险容忍度，但当面临净值异常下跌时，风险控制系统的监控、快速决断和对方案的及时纠错都是必不可少的。

典型案例

穗富投资：4只产品回撤超40%

◎每经记者 牟璇

2013年成立的穗富投资今年上半年表现非常突出，在私募排排网统计的上半年收益率排名前100名的产品中，有6只产品来自穗富投资旗下，其中有4只产品上半年的收益率都翻倍。不过，在经历这场始料未及的A股急跌后，穗富投资旗下产品的回撤幅度也较为惊人，旗下有4只产品的回撤超过40%。

根据私募排排网数据显示，穗富投资旗下的6只产品，分别为长安信托-穗富11号(长安投资304号)、粤财信托-穗富6号、厦门信托-穗富5号、粤财信托-穗富3号在今年上半年收益率分别达到107.87%、107.84%、104.68%和101.93%，均超过100%收益率;而厦门信托-穗富温商1号、粤财信托-穗富11号上半年收益率分别为94.18%、93.16%，可以说整体表现相当出众。

但经历了两个月急跌行情后，穗富投资多只产品都出现较大回撤。由易向军、廖思井共同管理的粤财信托-穗富3号回撤幅度达到51.92%，厦门信托-穗富温商1号回撤率为46.62%;穗富6号今年以来收益率仅5.88%，较上半年回撤49.06%;此外，粤财信托-穗富11号也回撤了49.56%。

根据穗富投资官网介绍，穗富投资董事长兼投资总监为易向军，官网介绍其“具备14年证券投资经验，2006年与深圳红岭私募机构合作捕捉到超级券商行情，名噪于业界”，并且专门提到“市场行情出现极端情况下，控制风险能力强。”同时，在公司简介中对易向军处理较大回撤问题时也专门有描述：“2013年11月，粤财信托-穗富1号出现较大回撤，千均一发之际，董事长易向军果断实行全面风控整顿，化危为机，12月底净值神奇扭转。”

不过，在最近几个月的极端行情下，穗富投资整体业绩回撤较为严重，穗富投资是否能够如2013年那样化危为机呢?《每日经济新闻》记者致电穗福投资董事长易向军，但其表示不愿意多谈。

天启德鑫：高点分红 空仓避险

◎每经记者 杨建

6月15日以来市场遭遇了急跌，但部分私募基金在逆势中展现出出色的风险控制能力，战绩延续辉煌。上半年私募排排网数据显示，收益率前100的产品中，天启德鑫资产旗下的“北京天启螣蛇投资”在股灾期间回撤24.72%，前8月保留有155.9%的收益。

记者注意到，天启德鑫资产王岩管理的“北京天启螣蛇投资”在今年前6月的私募排排网榜单中排名第四。在8月底的私募排名中，“北京天启螣蛇投资”跌出前10名，位居第12。

记者查阅其官网资料显示，北京天启螣蛇投资在2013年7月5日有净值记录以来，收益就一直小幅波动，2014年3月21日净值为1.2245元，产品首次分红扩募，之后净值回到了1元，产品净值也曾下跌到0.7848元，但之后便开始步步上升，直到2015年6月12日，该产品净值达到2.5853元的最高值。随后，在经历第一轮市场急跌后，公司在2015年7月31日再度进行分红，净值回到1。之后在8月1日以及9月1日，该产品净值一直定格于1。

北京天启德鑫资产王岩告诉《每日经济新闻》记者，天启德鑫投资以专业、程序化的投资研究为基础，通过量化指标发现市场的买卖点，捕捉市场的阶段性机会，运用各种特定的金融投资模型为客户管理金融财富。王岩告诉记者，在6月15日市场开启暴跌之后，公司产品净值有所回撤，公司尝试抄底，但是后来没有成功，且公司的模型也提示风险，所以公司就把股票全部清掉，并对产品进行分红，使产品净值回到1元，之后一直空仓到9月初才逐步建仓，回避了第二轮的下跌。记者发现，天启德鑫是前100名中为数不多选择落袋为安并实现成功分红的一匹黑马。